分売の高速と駅探について

直近の分売である、高速と駅探が指標面で似ていて面白いなーと感じましたので比較してみます。

【 高速 】
kousoku_02.png


食品軽包装資材商社です。食品加工業向け中心で、東北・北関東地盤。M&Aに注力しています。エフピコ等のメーカーから仕入れてカスミ(USMH傘下のスーパー)や総合商社に提供しています。包装資材は刺身が入っているパックなどです

指標はPER11.7倍、PBR0.96倍、配当利回り2.25%と割安中配当に該当します
2015は大きな減益がありましたが以降はデコボコしながら増益減益を繰り返しながら、今期は2%の増益予想です。
配当に着目すると毎年1円づつ増配しており、人気の連続増配株です。今期は28円、来期以降も緩やかな増配が継続する可能性が高いです。
配当性向は3割弱程度
株探の高速ページ

【 駅探 】
ekitan_03.png

乗換アプリの駅探を開発し、サービス展開しています。直近は、駅探アプリからの旅行予約が出来るようにするなど周辺ビジネスに注力しています。

指標はPER11倍、PBR1.46倍、配当利回り2.9%と割安高配当に該当します。
2015~17まで10%成長していますが、今期は20%の減益予想です。
配当に着目すると確認したところ、20円の固定配当となっているので、配当目的の投資にむいています。
配当性向は3割程度
株探の駅探ページ



【 比較など 】
ビジネスモデルを考察すると更に面白いです。

高速は包装なので業績悪化懸念が少ないと見込まれます。景気が悪くなっても需要が減りにくいからです。景気が悪くなっても肉や刺身は食べますね。食品トレーの仕様が激変すれば終わる可能性もありますが、21世紀もパックは変わっていないので、もうそんなことは起こらないのではないでしょうか。

駅探は柱の乗換サービスの課金と広告、提携旅行サービスへの誘導が収益源です。乗換サービスでは確固たるポジションを確立しています。競合サービスの高機能化も影響してか、課金は減っているようですが駅探に慣れたヘビーユーザは高機能から離脱しにくいので、一定数は無課金からは広告料、課金からはストック収益が獲得できます。

配当金目的で考えても両社は十分優秀です。駅探は減益だろうが増益だろうが今のところ上場以来20円の固定配です。現金を20億保有しており、配当費用が1億少しなので、今の業績が継続できるなら保守的にみても約15年は安定配当が可能です。高速も安定していて現金80億、売掛金156億もあり、流動資産合計は290億です。時価総額は260億なので、それより上回っています。1年間の配当は約6億円と考えると売掛金を無視しても10年程度は余裕ありそうです。

高速は商社ですので、仕入れが必要であり、業績が悪化すると厳しそうですし、駅探も競合のヤフー乗り換えなどに客が取られ続けると厳しいでしょうか。

成長戦略も両社特徴があります。高速はMAで同業他社の弱小を傘下に加えシナジーをだすことで成長しています。毎年のようにMAをしており、本体吸収などの再編も行いながら最適化を図っています。駅探はコンシューマ向けの乗換アプリだけでなく法人向けサービスにも注力しています。2015年頃から旅行、法人に注力しており収益を拡大してきています。駅探の人員増やプロモーション増による今期減益や高速の人件費や物流コスト増の影響での微増益などを考慮すると、両社成功までは至っていない印象を受けます。大きく継続的に利益が成長していくような企業としての期待は出来ないかもしれません。

残念ながら両社、株主優待はなく、個人投資家の人気は低いと思われます

個人的には昔は駅探に好んで投資していましたが、今は高速の方が好みです。

割安で、配当目的の長期投資も可能な両社ですが、どちらもディフェンシブで好みが別れそうです。

立会外分売 ナガワ

【発表データ】
市場:東証1部
分売実施予定  :2017年3月3日
売り出し量 :200000株
1人300株
分売価格4058円(終値4140円)
割引率:1.98%
出来高:39000
貸借


【解説】
ナガワはスーパーハウス、ユニットハウスの生産、施工を手掛ける企業です。
簡単に言うとプレハブ屋さん。想像しやすいプレハブの物置、小屋などから、事務所、大型倉庫まで幅広く手がけています。
震災の際には仮設住宅として、需要がありますので、熊本地震の際も思惑で買われていました。

当社は海外展開を積極的に行っており、ブラジルやインドネシアなどで生産、施工を行っています。
ブラジルではオリンピックやワールドカップで使用したメディアセンターなどを手掛けたようです。老舗であり、業界トップに君臨しています。

海外比率もそこそこありますので、為替の影響を受けます。
ブラジル向けが多いので、レアルの動向に左右されそう。直近ではレアル高なので、プラスに働きそうです。
プレハブ素材は鉄やアルミで出来ているので、これらの資源価格にも影響します。

国内外な建設/不動産動向に影響すると思います。新興国では需要が旺盛のようですので有望だと思います。

【指標など】
per21.8倍 、pbr1.64倍 利回り0.97%

指標的にはやや割高です。競合は三協フロンテアや積水ハウス。これらはPer10倍程度なので、比較しても割高に見えます。ただ、海外での需要が堅調で、2016年は足踏みとなったもののそれを除けば15%程度の成長率を維持しています。配当性向は3割めどのようなので60円ほどまでは引き上がる可能性もあります。
業況などから機関投資家に人気で、Per20~30程度で評価されている銘柄です。シクリカル銘柄ではあるものの、手堅く拡大しておりQonQでも大幅増益、期待に応えられているようです。2015年にも分売を実施しており、そのときは当たれば手堅いリターンが得られました。

【スタンス】
スタンス:強気
初値予想: 4100~4140


分売数は普通ですが、地合いと反して分売発表後より株価が急落しており、分売自体には妙味がありそう。好業績ですので、リバーサルは狙えると思います。売り長ですが、株不足-4万程度と若干少なめ。それでも最近は分売好調ですからなんとかなるんでしょうね。

立会外分売 明豊ファシリティ

【発表データ】
市場:東証JASDAQ
分売実施予定  :2017年2月28日
売り出し量 :539000株
1人1000株
分売価格358円(終値369円)
割引率:2.72%
出来高:115500
信用 ハイ空有り


【解説】
明豊ファシリティはコンストラクションマネージメントを行う会社です。上場企業の中ではCM専業は当社だけのようです。建築プロジェクトを成功へ導くためのマネジメントを、発注者に代わって行います。発注者の立場にたって、効率的・経済的にプロジェクトを推進し、品質・コストスケジュール等の目標どおりの達成へと導きます。

工事なので、国内の公共事業の動向に左右されます。施工事例を見るとJRや有名百貨店、大学、病院などが挙げられています。施工主向けの支援事業ですので、ゼネコンなどとは単純に比較出来なそうです。

建設事業は東京オリンピックまで需要は手堅く推移すると思われますので、当面は期待出来そう。

国外向けとしてはSWEET GROUP社と提携しています。SWEET GROUP社は国際的なプロジェクトマネジメント会社であり、国際ネットワークを駆使して協力関係を築いていくそうです。直近、IRで提携していたSWEETT GROUPがフランスのCurrie & Brown社に買収されましたが、引き続きC&B社との提携で継続するそうです。

施工例を見るとレゴランドの文字が。現在、こちらの案件を手がけているようです。2017年開演ですので、直近の業績に寄与する可能性もありますが、施工規模によって業績が大きく左右するような事業でも無いと思いますので、期待は禁物かもしれません。

【指標など】
per10.7倍 、pbr1.68倍 利回り3.17%


新興市場の建設業であればだいたいPER5~12倍程度ですので、若干割安といった感じでしょうか。建設業は売上や利益が受注量に左右されるため比較的割安です。マネージメントに特化しているので、他の建設業に比べ安定的に業績を拡大しているように見えますし、単純に建設業とは言えないですね。利回りは高めで、配当性向は3割程度です。昨年から株価は上がっているものの、2割程度しか上がっていないので、まだ幾分か妙味はあるように思います。ただ、ここから高成長していくようなドライバも有している訳ではないので配当を貰いながらじっくり長期で投資するような方に向いているのではないでしょうか。

【スタンス】
スタンス:中立
初値予想: 363~366


分売数が多いので、需給面では若干厳しいと思います。中長期で保有するなら面白い銘柄だと思います。

本日も3%近く下がっており、ここからディスカウントされるので、割安な水準になりました。
手数料負けとなるかもしれませんが、改めて注目されると面白い銘柄だと思います。

立会外分売 ソーシャルワイヤー

【発表データ】
市場:東証マザーズ
分売実施予定  :2017年2月27日
売り出し量 :60000株
1人200株
分売価格円1521(終値1561円)
割引率:2.56%
出来高:37,800
信用 ハイ空有り


【解説】
ソーシャルワイヤーはWEBサービスを手掛ける企業です。アジアBPOプラットフォームの構築を企業ビジョンに据え、ニュース事業を中心として拡大を目指しています。

@Pressのニュースメディア事業、@クリッピングのリサーチ事業(新聞・雑誌・WEBメディアの記事クリッピングサービス)
レンタルオフィス事業のCROSSCOOP、クラウドソーシング翻訳サービスのTRANSMARTを手がけています。

@Pressはニュースメディアの配信プラットフォームです。利用者が当サービスを利用して記事を投稿することで、新聞やテレビ、ニュースサイト、キュレーションサイトなどで二次的に報道されます。利用者からプラットフォームですので、ある程度初期投資を行い、知名度を得られ、利用者が増加する収益化サイクルが成功するとストックビジネスになりますね。

@クリッピングはリサーチとなっているものの、簡単にいえば検索サービスです。スタッフの目を通して調査を行うため検索サービスでは調査できない添付ファイルや概念などまで行えるようです。

TRANSMARTは翻訳者と顧客の間で検品や報酬をするサービスです。こちらも@Pressと同様のプラットフォームビジネスですね。

CROSSCOOPはレンタルオフィスですので不動産ビジネスに近いです。都心に数拠点とアジア圏(マニラやホーチミン、シンガポール)などに展開しています。日系企業のアジア進出に伴い、スタートアップ時などのまだ拠点が無い状態や、商談のための出張時などでオフィス需要はあると思いますので、利用シーンなども想像しやすいですね。このサービスも知名度が重要ですね。

各サービスの共通特徴はO2Oサービスですね。人を介在することで、オンラインで完結出来るようなサービスに付加価値を提供しています。

特に近年、急成長しており、有名投資家さんがグロース銘柄として保有されていますね。マザーズらしい銘柄とも言えます。
どのサービスも一定の競争力はありますが、デファクトスタンダードといえる位置ではないと思います。O2Oですので事業を拡大するためには人を増やす必要があり、今後も継続して投資が必要な事業内容だと思います。

【指標など】
per34.8倍 、pbr5.37倍 利回り1.15%


指標的には割高です。それでも競合といえば、PRTIMES、ユーザベース、ロゼッタなどであり、これらはPER50~70倍ですので、若干割安感も感じます。直近、下方修正を行っており今期の業績予想を減益に修正しています。期首に実行した積極的な人材投資の効果が当初の見通しに及ばなかったようです。事業自体は有望ですし、材料豊富で何より人気銘柄なので、需給面では問題無いと思いますが、伸び悩み感は否めないです。時価総額40億と低いので来期の予想次第では上値余地はあるかもしれません。

【スタンス】
スタンス:強気
初値予想: 1570-1585


分売数が少ないので余裕でこなせると思います。上場して1年経過しており、分売で改めて注目される可能性もありますが時価総額などを加味しても1部昇格は厳しいと思います。下方修正した割に決算前に比べて上がっている状態なので、ここから中長期の株価上昇に関しては疑問もあります。




立会外分売 九州リース

【発表データ】
市場:東証2部
分売実施予定  :2017年2月23日
売り出し量 :300000株
1人500株
分売価格円(終値1269円)
割引率:2.56%
出来高:51900
信用


【解説】

九州リースは九州地方を中心とした金融事業を手掛ける会社です。
以前の分売記事がありますので、そちらを参考にしてみてください。

九州リース分売記事

元々、事業規模も大きい会社で、業績も好調でしたが、地方銘柄ということで過小評価されていました。
昨年11月に東証2部に昇格しており、以降は株価も右肩上がりになっています。
有名なバリュー投資家さんもこぞって当社に投資されています。

【指標など】
per8.0倍 、pbr0.76倍 利回り1.54%


指標的には割安です。競合はオリックス、 興銀リースなどでしょうか。昨年の分売時は非常に割安でしたが、好業績で人気化していますので競合とくらべても遜色ない水準になっています。直近の四半期決算も復興需要などもあり絶好調です。優待でクオカード1000円分が貰えるため総合利回りは3%弱といったところ。株価は右肩上がりで青天井チャートを描いています。2部まできたので流動性や株主数などが満たせれば1部上場も視野に入ってきそうな感じです。

【スタンス】
スタンス:中立
初値予想: 763~770


フジテックの分売と重複しているので、人気が分散する懸念も多少あるかもしれません。懸念点はハイ空が無い点です。比較的大きめな数量ですが、好調ですので中長期で投資される方は分売をきっかけに保有するのも悪くないかもしれません。

検索フォーム
リンク
プロフィール

とす

とす
通信系SI勤めのSEで、PMをやっています。保有株は友達を合言葉に企業と共に自分も資産も成長するそんな投資が好きです。同業他社など、地の利を活かせる企業に投資します。当ブログはリンクフリーです。

にほんブログ村 株ブログ 割安株へ
にほんブログ村

にほんブログ村 株ブログ 株 中長期投資へ
にほんブログ村
人気ブログランキングへ
株式ブログランキング